瑞幸造假，400亿蒸发

前段时间，浑水针对瑞幸发布长达89页做空报告。

我和同事说：瑞幸可能要出事。

同事猛的拍桌子：完了！

我以为他买了瑞幸股票多头，安慰他：

连巴菲特这样的年轻人都刚开始认识世界，我们要淡定要从容。

结果同事回过神来了句：

不是，我咖啡券还囤了一大堆，怕用不了…

这几天我们会发现，APP和小程序时不时就挂了，一直提示无法连接服务器。

瑞幸腹背受敌，四面楚歌，董事长乐观态度上了热搜第一。

他在朋友圈发文：

今天更要元气满满！拳头拳头拳头

对不起……我不该笑，但董事长还挺元气的。

1

说正经的。

美股一开盘，瑞幸股价盘前暴跌85%，跌了差不多400亿人民币。

原因是瑞幸承认自己过去3季度，其中22亿人民币交易额是伪造。

要知道瑞幸Q1，Q2，Q3的总营收29.2亿。

伪造的22亿，占三季度总收入7成，吹一吹基本都是泡沫。

史无前例的造假金额，瑞幸NB。

2

瑞幸的领导班子，和神州租车同一波人。

运作原理是一样：

用户越多，越有价值，一旦用户突破一个临界点，就会开启赢家通吃的局面。

神州当时面临的情况是怎样的？

2010年，神州发动30%~50%价格战，打下陆正耀响当当名号——

“有钱就打价格战，没钱我也干”

每打一次价格战，神州在市场的份额就要上升几个点。

但打价格战也是有代价的，神州眼看就要耗光老底，陆正耀卖了自己几套房来填补现金流，杯水车薪。

找合伙人一谈，两人下论断：我两要完。

想赌一波上市，失败了，此时的负债率超过90%，神州生死一线。

陆正耀走投无路时，结实了华平资本的黎辉，正是这号人物，让陆拿到了2亿的江湖救急费。

拿到投资，陆正耀又发动新的价格大战。

这就是一场赌局，如果不是资本界输血救急，神州一定无力回天，而陆正耀赌赢了，摊子迅速铺开，行业地位猛升，稳居租车行业老大，盈利也跟了上来。

我给大家理一理——

融资--压价--抢市场--融资--压价--抢市场…直到市场扩张到某个点，开始涨价开始盈利。

这波操作，让公司崛起的速度更快，风口扶摇直上。

同时，公司下滑的速度也加快，风口的猪带着惯性砸向地面。

这就是瑞幸为什么要造假的原因。

他们还没到市场的临界点，就已经没钱了。

不像别人打折85折，9折，瑞幸打折是2折，1.8折，还有买5杯送5杯，满30减20 …

但是在咖啡这个行当，不是抢市场就好，要真正经营，得靠复购率。

只要多数老顾客回头购买，前期打的折扣就不算白花。

瑞幸披露的复购率50%，据我自己的观察，身边买咖啡的朋友，大多奔着薅羊毛去，买完咖啡顺带卸载，这个复购率要打一个问号。

在国外估值体系中，只要企业能够保持用户增长，即使亏钱，机构也会给出高估值。

一旦数据造假，那么企业的商业故事是陷入虚假会，企业将丧失一切资本价值。

就像如今瑞幸盘中爆锤。

3

有人说：盘前瑞幸跌到4块以下，反弹到最高10块，150%的利润啊~

钱老师，我要不要抄一笔？

不要。

考试的时候，80分有30分是抄的，老师不会只扣掉作弊的30分，会直接取消你的成绩。

瑞幸同理，他的影响并不是自爆造假就结束了。

大趋势来看，公司将面临无休止的诉讼和巨额罚单，这对一家不盈利甚至亏损的企业来说，是致命的。

比如01年震惊全球的“安然事件”：

2001年，安然公司虚构利润5.86亿美元，数亿美元债务被隐瞒。

结果，纽交所将安然公司从道琼斯指数中除名，并停止安然股票的相关交易。负责审计安信达公司受牵连，成为美国史上第一家被判“有罪”的大型会计师事务所。

造假在国内司空见惯，但在国外绝对不可能轻易善了。

就算不罚得牢底坐穿，也得吃大官司，天价索赔额必然要戳伤瑞幸元气。

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