一月份投资小结：THINK LONG

一月份的市场就像坐过山车，从元旦后的集体欢呼牛市来临，到节前疫情爆发，市场情绪波动极大。

本人的情绪波动也是巨大，怕跑输大盘，怕春节期间没有一份好的业绩可以交差，整个1月份并没有去考虑风险问题，一心在琢磨哪些是最强板块。这导致了节前对病毒估计严重不足，导致了节前几个交易日巨大的回撤。

一、十二月份持有的防御品种

中炬高新，伊利股份，广州酒家，片仔癀，人福医药，迪安诊断等医药消费板块，除了人福医药，其他几个消费股都在1月份被我清掉了，我对这几笔操作较为满意：

1、中炬高新，伊利股份都是卖在接近高位，因为资金要集中到逻辑更强的品种，中炬高新，伊利股份都缺少短期逻辑；

2、片仔癀在宣布涨价后清掉，虽然没有卖在最高位，但还算满意；

3、广州酒家是在疫情开始发酵，可预期春节旅游消费将明显受到冲击后，果断止损卖出，1.5成仓位略微损失几个点，对总仓位影响不大（这也体现了分散的好处）。

二、一月初建仓了证券板块

逻辑是牛市来临，券商作为高弹性品种配置。不过持有的券商在疫情爆发后也果断止损。

三、主力仓位——汽车配件

1月末仓位集中到汽车板块，包括新能源汽车动力电池：格林美，当升科技；传统低估的汽车零部件：福耀玻璃，宁波华翔。抱着谨慎的心态，所以动力电池配置不多，主要还是在福耀玻璃和宁波华翔这两个，低估的优质企业持有起来心态波动较小，不过股价波动也小，所以研究了两个月的汽车产业链，并没有赚到多少，伯特利，拓普集团，旭升都持仓太小，以至于很早就卖出了。

逻辑>估值>股价，买入之前想得越长远越好，如果只是在计较估值，计较股价位置，那大概率还是因为研究不够扎实，逻辑没看清楚。

一月份自己的心态过于焦虑，12月份踏空一部分，跑输大盘，导致一月份有追赶短期业绩的心态，在疫情开始发酵后，面临春节的巨大不确定性，我并没有减仓，而是选择满仓。

风险与不确定性是两码事。风险是属于可以看到的，比如疫情开始，指数破位下跌，减仓高弹性的券商股，消费股是基于风险的感知；但不确定性下，应该是降低整体仓位，让自己有现金去应对不确定性。

另外一点感悟就是，大部分股票都会通过你意想不到的方式实现价格回归，甚至到高估的状态。所以买入位置到目标价之间的波动很难预料，只要长逻辑足够强，这个过程是值得耐心去等待的。

1月份错过的就有伯特利，拓普集团，和部分迪安诊断。我想不到在汽车零部件板块带动下，伯特利快速达到了2020年的目标价，也想不到在疫情的催化下，迪安诊断很快就脱离我拟建仓的位置，一路往上。与其等待安全边际位置，不如花更多的精力对标的的逻辑进行反复思考。

此外，我发现自己有一个规律，就是净值新高，但自己对当前的操作却感到不满意的时候，往往是回撤的开始。我总结的可能原因是操作不好但净值新高，是因为运气，运气是会均值回归的，所以以后出现这种情况应该果断大幅度减仓，清空固有的、惯性的思维，重新思考仓位的配置。

2月份必然是个振幅巨大的月份，2月份的工作目标就是调整仓位的配置，以合适的价格买到心仪的标的。

先说说疫情的趋势。最近病例增加的速度有所减缓，但这次武汉肺炎传染的规模太大了，最终大概达到5万人。全面复工的话，防控难度不小。所以要做好疫情持久战的心里准备。

疫情对实体经济打击非常大。但后面预计会有降息等手段，让金融为实体让利。不过春节后市场的共识是疫情只影响短期，不影响长期，所以大部分股票在本周收复失地。如果春节期间没有做好功课，如果第一天跌停板不敢大胆买入，那么相信这次波动对自己的账户没有什么影响。该涨的涨，该跌的跌。我自己也要反省下，春节期间没有认真做功课，所以也没捞到什么油水。

跳出疫情来思考经济趋势，我认为并不乐观：整体经济趋势向下。叠加疫情对大量中小民营企业的打击，今年形势是比较严峻的。未来一年的行情，预计震荡为主，很难期待全面的牛市。但每一次见底之后的新一轮行情，都有新的引领者，2019年上半年的猪，下半年的科技。

所以，未来集中仓位在引领板块，是个人认为比较合适的操作模式，相比过去一揽子核心资产要好。但是，本周的科技股，新能源，延续节前的牛市走势，医药板块有疫情概念，这导致了几个引领板块短期都没有合适的介入机会。

消费电子一季度受制于开工问题，叠加消费能力被压制，上半年可能并不理想。同样，可选消费也必然受到冲击。但这类消费需求将在疫情结束后快速修复，因此个人感觉一季报后可能有周期性的底部可以介入。

消费电子【顺络电子，硕贝德】

食品【茅台，洋河，广州酒家，涪陵榨菜，伊利，重庆啤酒】

家电【美的】

房地产及相关产业链。本次疫情对地产行业有非常大的影响。本次疫情将原本期待的返乡置业需求直接消灭了，尤其对三四线地产影响很大。如此相关产业链也面临较大的不确定。

风口的新能源，半导体，医药。如果接下来有较大幅度的下跌，则会考虑介入。【格林美，容百，中微，中芯，华虹，迪安诊断】

最后说说为什么这几天市场无视疫情，暴力反弹，创业板甚至收复失地。市场主流声音是：1、逆周期调控，宽松政策预期；2、赌场歇业，游资来A股赌博。

个人认为更正确的逻辑是：在疫情的冲击下，一些新经济可能加快成长，一些旧经济可能加快出清，提升整体市场集中度。所以我们看到前两天新经济最快收复失地，这两天部分传统经济开始跟上。金融作为让利行业，涨幅不大；地产上文分析了，冲击最大，因而也是涨幅不大。

因此2、3月份要盼望二次大盘探底应该比较难，即使有，代表新旧经济的优质企业也应该继续走在新高路上了。

新经济除了上面说的新能源，半导体，关注的还有生物科技【正海生物】，5g应用【亿联网络：办公方式的改变；光环新网：IDC确定性增量】。而传统经济的产能加速出清，质地优秀的有【福耀玻璃，北新建材，潍柴动力等】

最后贴一下1月份的收益率情况。得益于开市推迟到2月份，所以1月份运气还算不错，并没有亏损，但最后一个交易日回撤巨大。实在是不能原谅自己一月份最后几天的巨幅回撤。