#基金战“疫”# 回顾2003年“非典”，当年的疫情

#基金战“疫”# 回顾2003年“非典”，当年的疫情并未改变经济发展和市场的中期趋势，A股虽然也经历了阶段性的情绪面调整，但后续仍然企稳上升。“非典”疫情对A股的影响大致分为三个阶段：1）疫情开始时市场认知不足，反应温和；2）2003年3月中下旬，“非典”疫情进一步发酵并受到更广泛的关注，A股才结束当年年初以来的反弹，进入到回调阶段；当下的A股就正处于这个阶段。3）2003年4月至6月，尽管“非典”疫情仍有影响，但市场已经不再继续走低，并于非典疫情接近尾声时反弹；从4月中旬的阶段高点到5月初的市场阶段低点，上证指数累计回调8.8%左右，随后市场从当时的低点至6月初又走出了一段小幅反弹的行情。行业方面，受“非典”疫情直接影响的行业波动较大，而金融、医药、公用事业等行业相对抗跌，汽车由于当时市场销量高增长一枝独秀，大幅跑赢市场。在反弹阶段，行业表现基本与下跌阶段呈现镜像表现，但值得一提的是，当时TMT行业反弹幅度领先并创新高。本次武汉新冠肺炎疫情从2019年12月8日出现首个病例到2020年1月中旬的阶段，属于市场认知不足、反应温和的阶段：无论是A股还是港股都继续19年四季度以来的反弹。从2020年1月下旬开始，随着武汉新冠肺炎疫情得到更大范围、更高层次的重视，市场对其影响认知逐渐充分、对其影响也开始担心，市场逐步演绎至第二阶段。春节长假前A股自前期高点已经累计回调了约5%。从幅度上看，如果以当年“非典”疫情作为基本情形来参照，后续市场指数回调的空间将十分有限。总体来看，武汉新冠肺炎疫情可能继续影响A股的短期情绪面，但不改变中期向好的趋势。对投资者而言，市场出现恐慌情绪，就是抄底优质公司股票的好机会，好公司的长期价值并不会因为本次疫情而受到影响。同时由于之前市场的持续上涨，部分股票的估值偏高，我们预计这次市场由于疫情影响的调整，将提供一个更便宜价格买到好公司的窗口。对于普通投资者来讲，市场提供了一个非常好的入场时点。