买入630亿，卖出4200亿。周鸿祎陈欧沈南鹏们的资

在成熟股票市场里有个词常常出现，叫做私有化。这个词一出，往往就代表着机构投资者的盛宴以及普通投资者投资的大额亏损。

私有化是什么意思呢？就是上市公司的管理层、大股东或者外来的私募基金，在满足一定条件的情况下，强行把散户的股票买走。然后停止股票上市交易，成为私有公司（上市公司也叫公众公司）。私有化以后，经过一定的股权、业务调整，在原上市地或者新的上市地重新上市。大股东和参与私有化的机构投资者通过这一进一出，可以大赚一笔。

360私有化一个很成功的案例（对于大股东和机构投资者来说）。2015年，360大股东周鸿祎以93亿美金价格（大约630亿人民币），将360在美股退市。2018年2月，三六零借壳江南嘉捷A股重新上市。上市后市值一度逼近4200亿人民币。

大股东周鸿祎，3年收益6.66倍，年化收益222%。

巴菲特听了流泪，彼得林奇看了想打人，查理芒格想要直接退休。

如此高收益的投资自然吸引来了各路投资者，当时光是上市公司就有中信国安、天业股份、爱尔眼科、电广、雅克科技、中南重工、浙江永强、炬华科技、互娱和荣安地产等十家A股公司参与投资了360私有化。而私募基金如沈南鹏的红杉资本等，当然也不会放过这个好机会，纷纷出资参与。

私有化在A股里是基本不可能出现的，上个市太折腾，从上到下至少折腾三、四年。中间还有很多不确定性，稍微一不小心，退了市就回不来了。多少半死不活的上市公司苟延残喘，卖房、卖地、炒概念只为了保壳。

但是在美国、香港等地，由于上市相对简单，这么操作算是家常便饭。

所以不要看国外股市好，人家散户苦啊，拿着个好资产，三年五年价格不涨，本准备长期持有等价值回归，谁知道大股东给你私有化了。

近几年，资本大鳄们想出了新的套路，私有化以后异地上市。具体来说就是美国股市私有化，回到A股上市。

为什么这么玩有利润呢？A股的好一点的高科技公司，实在是太少了，大家抢着买。所以市盈率都很高。

比如前两年炒作的很厉害的药明康德，市值在美国大概是200亿人民币。为什么那么低？因为美国同行业的龙头有查尔斯河、科文斯体量比药明康德大太多，谁要买你家的股票呢。没人买，市值当然上不去。

回到A股就不同了，同行业上市公司和药明康德比起来也是小巫见大巫。标的稀缺，市盈率就高。就现在，药明康德市盈率还是68倍。

假设一个公司利润都是1个亿，10倍市盈率市值就是10亿，100倍市盈率市值就是100亿。做一样的事情，赚90亿的钱，谁不愿意呢。

最近一个私有化案例是陈欧的聚美优品，22美元上市，现在2美元（经过还原后）退市。散户亏掉91%。大股东等回来上市以后，估计还能赚个大几倍，岂不美哉。

金融真是有趣。

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